类别：公司 研究组织：群益证券(香港)有限公司 研究员：韩伟琪 日期：2015-05-21

　　定论与主张：上汽集团系国内乘用车龙头，与群众、通用两大外资的协作奠定了其位置，现在进入主业的平稳期；不过与阿里协作的才智轿车以及自主旗下新能源车仍值得重视。14年度近6%的股息率也颇有诱惑力。

　　才智轿车在路上：上汽与阿里各投10 个亿，出资研制互联网+才智轿车，估计样车会在16 年8 月推出，3~5 年内完结简略路况的才智驾驭；集团期望将这个协作专案推行为一个研制才智轿车的途径；传统轿车门槛并不高，咱们以为阿里的互联网技能及资源更为重要。

　　新能源轿车电池瓶颈翻开：14 年出售e50(23.5 万元，实践续航120km左右)5~6 百辆，R550(25~26 万)约2000 辆，15 年电池产能瓶颈缓解后 550 销量会有添加(群益估计年销量可以到达8000 台左右)。燃料电池车14 年出售6 辆，15 年会持续卖给专业组织、政府部门等，估计有几十辆的出售。政府现在添加了对新能源及混动客车、计程车的运营补助，有利于新能源车的增量。

　　合资稳健，官方降价抢商场：上汽集团整车事务以上海群众和上海通用为主，前4 月两者奉献销量占比为60.6%，VW 和GM 近年来产品布局完善，基数较大，加之自主品牌的竞赛，导致其添加放缓，不过其盈余仍是集团运营赢利的主体(60%)。到4 月底通用、群众厂家和经销商库存约1.7~1.8 月，略高，但仍可控；集团先后宣告上海群众Polo、途安、上海通用11 款车型官方降价，起伏在1~3 万不等，也是针对鼓起的自主品牌(首要为SUV)予以互不相让，不用失望解读。

　　自主加码低端战略，增量可期：集团自主品牌乘用车一直以来较为弱势，荣威、MG 的高端车战略詹淮镌て冢不过上汽通用五菱10 年发布“宝骏”品牌后，回身开端投入自主品牌贱价商场的竞赛，前4 月完结12.7 万辆出售，成为新的增量来历。

　　产业链完好，PV、CV 偏科显着：上汽集团商用车并不强，前4 月累计仅4万辆，近年新发布的大通(Maxus)品牌作用亦体现平平。而在零部件方面集团掩盖较为完善，除了玻璃、轮胎外，其他皆可自行或协作出产。集团还有安吉物流，承运集团表里整车、零部件物流运送，14 年承运量650万辆，为全球最大。

　　产能较为富余，15 年600 万辆出售方针：通用武汉、群众长沙新厂开工后，集团现有510 万辆产能，250 天*2 班，16 年经过技改会有10%左右的扩产。集团表明15 年完结600 万辆产销有必定的难度，经济大环境是首要的妨碍。14 年通用、群众 51%~52%销量在一、二线 年我国增购、换购份额在16%左右，这是发达地区的首要驱动力；通用五菱根本在三、四线城市，合资品牌管道下沉也会重视这一商场，未来竞赛会加重。

　　金融事务展开较快，线上线下网路持续扩张：行销网路方面，集团现有100 多家2S 店，针对过了质保期的客户资源，推出“车享网”用以售前、售后材料搜集剖析。金融事务方面，具有上汽财政公司(企业内部银行，顾客群众、自主轿车金融借款，浸透率在17%)，上汽通用金融公司(国内第一家，最大规划，浸透率12%)；另于硅谷树立上汽出资公司，搜索轿车相关产业链的外延式展杭昂献骺赡苄浴

　　类别：公司 研究组织：安信证券股份有限公司 研究员：林帆，张Q 日期：2015-06-23

　　增资钛马信息和前向启创，树立智能驾驭生态圈。公司公告：(1)增资钛马信息8200万元，取得钛马信息11.8841%股权(钛马信息2014年收入和净赢利别离是1071.69万元和-5,382.53万元，相当于64倍PS收买)，成为公司第三大股东，增资金钱用于轿车前装及后装、新能源轿车数据途径研制和事务推行等；(2)出资前向启创方案更改为2900万元取得增资后20%股权(原方案为2790万获15%股权)，上升为公司第二大股东，增资金钱用于扩展出售、研制、弥补运营流动资金等。

　　钛马信息在技能和商场上都在国内车联网公司中处于抢先位置。钛马信息成立于2010年，创始人原为IBM大中华区轿车职业总监并创办了国内首家轿车职业办理软件公司英孚思为。公司主营事务为前装及后装车载移动互联网服务运营，包含运用大数据云途径和多款智能终端产品供给车联网全体解决方案、运营外包和线上线下的智能驾驭日子服务，依据公司官网介绍，公司最新产品性能指标超越国内同类产品10倍，导入和运营本钱仅为国内同类产品1/3。公司客户包含整车企业(广汽和上汽自主品牌和新能源车、一汽群众奥迪、上海群众等)、轿车4S集团和轿车租借公司等，面向新能源车的车联网SaaS系统“钛马星3.0”现已具有了千万级车辆的联网才能。

　　持续看好公司转型智能驾驭，更多布局或可等待。环境感知(前向启创)+自动安全控制(亚太股份)+车网互联(钛马信息)=智能驾驭生态圈，公司已完结全产业链布局，成为国内智能轿车龙头企业。咱们估计公司未来或有持续与国表里智能驾驭范畴相关抢先公司技能和股权上协作的可能性。

　　出资主张：坚持买入-A出资评级，上调6个月方针价至32.50元。咱们估计公司2015年-2017年的收入增速别离为25.2%、26.0%、26.7%，净赢利增速别离为36.6%、33.5%、32.6%，EPS别离是0.65元、0.87元和1.15元；坚持买入-A的出资评级，上调6个月方针价至32.50元，相当于2015年50X的动态市盈率。

　　长安轿车：自主一季度营收+现金流开门红，长安15年的估值弹性来自于自主大展开

　　类别：公司 研究组织：申万宏源集团股份有限公司 研究员：郭腾飞，陈建翔 日期：2015-05-04

　　15年公司首季成绩添加29.41%。公司一季度完成出售收入182亿，同比添加49.25%，一季度完成归属母公司净赢利25亿，同比添加29.41%，对应每股收益为0.53元。

　　长安自主一季度全体盈余奉献2亿元，经测算乘用车盈余4亿元，微车仍亏本。长安自主部分出售收入同比添加46%，同期一季度自主乘用车销量添加41%，同期自主运营活动现金流达27亿，同比添加350%以上。收入和现金流双双高添加，自主热销进一步得到印证，CS75和CS35一季度别离完成出售4.9万台以及4.2万台，CS35上市两年价格依然坚硬，CS75现在终端等车周期一个月，悦翔月销也稳定在万台以上等级。CS75四驱版已在上海车展展出，有望在本年6月上市，该款车将会推出私家订制版别，享用更高毛利。

　　全体来看自主一季度盈余奉献2亿元，咱们估计本年自主品牌将完成40%的销量添加，对应将奉献10亿净赢利。

　　我国车市分解显着，长安自主品牌展开正当时！2014年跟着CS75、悦翔V7等强势车型导入以及CS35的成功推出，长安自主品牌的技能与规划越来越遭到顾客的认可，这些车型现在的终端出售依然十分紧俏，从盈余面看长安自主上一年四季度已成功扭亏，一季度已完成盈余2亿元，15年对公司的盈余奉献弹性很大。另一方面，公司定增募资60亿元展开自主品牌，在这种品牌、技能、规划具有先发优势的根底上，进一步加大对自主的研制和产能投入，信任中期长安自主品牌将会迎来跨越式的展开。

　　长安福特14年中心车型坚持高水准，15年跟着新品连续推出，步入新一轮的上升周期。

　　翼虎、新福克斯、新蒙迪欧这三款福特中心车型均坚持较高的量能水准，现在终端价格坚硬，均按原价出售。福瑞斯14年年末已上市，定位大型家庭轿车，3月份销量已到达2.3万台，超出商场预期。值得等待的是15年锐界(估计5、6月份上市)和金牛座(估计下半年上市)两款全新国产化的SUV车型的导入，能确保长安福特15年的持续添加。

　　坚持盈余猜测，坚持买入评级。咱们以为2015年长安的股价弹性来自于长安自主，跟着CS75、V7等车型的放量，咱们估计本年其自主品牌将完成40%的销量添加，估计其完成10亿净赢利。对标长城轿车现在近1500亿市值，咱们以为在相似销量规划和生长速度情况下，可给予长安自主300亿的估值，对应30元方针价，坚持关于长安轿车2015-2017年EPS为2.73、4.07以及5.77元的盈余猜测，对应PE别离为9.3倍、6.2倍以及4.4倍。

　　类别：公司 研究组织：安信证券股份有限公司 研究员：赵晓光，安永平，郑震湘 日期：2015-06-10

　　增资入股智行畅联25%股权：长信科技公告向深圳智行畅联增资2000万元取得25%股权。智行畅联股东许诺：2015年末达到3000万元出售额， 80万元赢利，否则以股权或现金补偿。

　　智行畅联把握4G 通讯要害技能：智行畅联团队成员首要具有高通作业经历，在4G 通讯技能方面具有较强开发经历，现有车联网硬件产品大部分仍选用2G、3G 信号传输数据，未来4G 甚至5G 通讯的广泛选用将推动车联网商场的加快展开，智行畅联占有有利位Z。

　　智能轿车后视镜车联网要害进口：家用轿车一般会配Z两个外后视镜和一个内后视镜，一般只能为驾驭员供给约52°的视界，最大面积的一般后视镜，也很难超越150°视界。因而环绕车身一周得360°场景，驾驭员一般只能看到五分之一到三分之一，是许多安全事故的首恶。新一代智能后视镜Smart RearviewMirror 可以在传统镜面和高清显示屏之间自在切换，集成行车记录仪、电子狗、导航、倒车后视镜、音乐、电子防眩光、ADAS(行车安全辅佐系统)等产品为一体。具有高清双录、实景导航、两层预警、空气检测、手机互联、语音控制等多重功用。智能后视镜价位一般在1-2000元，装置便利，合适后装商场推行运用，比较一般OBD 车联网产品，在辅佐驾驭和确保安全方面有愈加积极作用，车主粘性更强。

　　车载触摸屏与车联网，软硬件结合之路：轿车电子大变革的前史新阶段，相关硬件企业运用本身在供给链中的有利位Z，在传统的硬件制作以外，不断展开本身的软件与服务才能，走硬件与软件相结合的路途，为车厂、客户供给更多服务，完成本身的事务转型，确保长时间添加才能。长信科技长时间布局在车载触摸屏商场，中心产品与车联网有天然联络，入股智行畅联后，将运用本身客户根底和产品经历，助推智行畅联事务快速展开。智能后视镜仅仅车联网的一个进口，估计未来长信科技将持续加强本身在车联网范畴的布局，打通从数据收集、加工、处理、传输、到剖析、运用的完好链条，翻开长时间展开空间。

　　出资主张：买入-A 出资评级，公司停牌期间电子职业指数涨幅超29%，沪深300涨幅超15%，公司以智能后视镜未进口，切入车联网商场，未来将在智能轿车电子商场持续布局，打造数据收集、处理、剖析、传输、运用完好链条，看好公司长时间展开，估计公司2015年-2017年EPS 别离为0.60元、0.96元、1.45元，给予6个月方针价60.00元。

　　类别：公司 研究组织：国泰君安证券股份有限公司 研究员：范国华，符健 日期：2015-06-11

　　坚持增持评级 。考虑到公司对新式事务的投入，下调 2015-16年猜测EPS 至0.26(-0.10)/0.34(-0.14)元。核算机职业针对2015 年PE 中值为130 倍，考虑到公司树立车联网子公司，“互联网+交通”迈出第一步，给予其必定估值溢价，上调方针价至68 元。

　　树立车联网子公司，“互联网+交通”迈出第一步。6 月10 日晚，公司公告将运用2400 万元与安徽省高速公路联网运营公司、安徽天行健一起出资树立安徽行云全国车联科技以从事群众出行服务和轿车后商场服务。公司持有行云全国80%的股权，高速公路联网运营公司持有其15%的股权。安徽高速公路联网运营公司首要承当安徽省交通运送职业信息化建造、高速公路联网收费运营办理、技能服务、电子收费运营等作业，堆集了很多交通讯息服务资源和数据资源。凭借高速公路运营公司的途径，公司有望经过ETC 充值查询等多种途径堆集驾驭员用户，且经过其把握的数据资源切入轿车后服务商场。

　　国务院布置促进跨境电商快速展开，跨境物流信息集成价值凸显。6月10 日，国务院召开会议布置促进跨境电子商务健康快速展开。海运物流信息集成将有用进步跨境电商物流功率。皖通的子公司烟台华东电子是国内最全面的港航企业信息系统解决方案供给商，商场份额超越50%，且华东电子旗下我国港口网具有9 万物流企业详细信息100余首要船公司船期数据，具有集成跨境物流信息的实力。

　　类别：公司 研究组织：太平洋证券股份有限公司 研究员：程晓东 日期：2015-04-17

　　2015年3月24日保监会发布的《深化商业车险条款费率办理制度变革试点作业方案》，清晰了商业车险条款费率变革的时间表和路线图，据预算，我国车险商场规划约5000亿元，并坚持着年复合15%的添加快度，2020年，UBI将面对3000亿元的商场规划，未来空间巨大，从海外经历来看，UBI车险是曩昔几年稳妥公司展开最快的事务之一。公司旗下的车网互联，定坐落移动资源办理，其实就是根据轿车信息的大数据公司，现在最实际的使用就是UBI，即驾驭人行为稳妥，公司现已携手我国人寿财险共推车联网与车险交融事务。作为车联网后装商场的先行者，跟着OBD的大幅添加，公司堆集的移动终端用户行为数据随之添加，公司可以根据这些很多的用户数据展开移动资源办理事务，特别是即将迸发的UBI范畴，翻开公司未来盈余添加空间。

　　咱们估计15-17年归属于上市公司股东的净赢利别离为2.60亿元、4.29亿元、6.07亿元，对应每股收益别离为0.65元、1.07元、1.52元，现在股价对应的动态市盈率别离为92倍、56倍、39倍。初次给予“增持”评级。

　　类别：公司 研究组织：广发证券股份有限公司 研究员：许兴军 日期：2015-06-08

　　公司收买Meta System 后，一方面会快速引入Meta 传感器、新能源轿车充电模组和车联网三块事务，大力导入国内现已树立的客户途径；另一方面凭借Meta 现有途径，延伸公司现有的产品线，进入欧洲干流的轿车电子与中心零部件供给商场，树立向全球商场供货的才能和事务途径。

　　Meta System 是欧洲车联网范畴抢先的供给商，公司车联网事务现在也现已和稳妥公司接洽洽谈，未来有望凭借Meta UBI 范畴抢先优势满意稳妥公司车险定价和事故现场复原等需求痛点，从而在国内商场上完成从数据进口资源到大数据变现老练商业形式的完好闭环，完成商业形式进步，切入规划巨大的UBI 新式车险商场。

　　Meta System 的电动车充电模组产品在充电功率等中心指标上具有全球抢先水平。作为宝马i3充电模组仅有供给商，技能全球抢先，其充电模组转化功率高达96%以上，优于特斯拉，有望切入其它品牌电动车。公司未来有望享用国内新能源轿车和充电桩的大蛋糕。

　　公司布局方面的产品与客户途径现已成型，背面对接全球优异资源的整合途径以及人员途径现已开端成型，未来将处于国际资源嫁接我国动力的风口，生长动力满足。咱们估计公司15~17年EPS 别离为0.39/0.55/0.84元。咱们看好公司的中长时间展开，持续给予“买入”评级！

　　类别：公司 研究组织：西南证券股份有限公司 研究员：高翔 日期：2015-04-23

　　成绩：2014年度公司运营收入为20.16亿元，同比增23.51%；归属于母公司所有者的净赢利为2.73亿元，同比增25.20%；根本每股收益为1.14元，同比增25.21%。

　　点评：主营事务稳健展开，客户结构和产品结构持续优化。新工厂有望投产，国表里布局稳健推动，新产品AFS 前照灯成功研制并量产，当时配套自主品牌，产品有望迈向新的台阶。

　　主业稳健添加，客户结构和产品结构持续优化。跟着为一汽-群众、上海群众、一汽丰田等要点客户需求添加，公司合资品牌优质客户比重进步，带动盈余才能较好的前照灯、后组合灯、雾灯产销量添加，附加值高的产品直接驱动车灯事务收入的添加。且跟着客户产能扩张，公司新项目逐渐投产，2015年成绩有望坚持稳定添加态势。

　　AFS 智能车灯开端量产，进入智能轿车范畴。节能化、智能化、个性化是未来车灯的展开趋势，公司第一款 AFS 前照灯已成功研制，当时首要配套广汽集团自主SUV 高配，AFS 产品智能程度、盈余才能较传统车灯均有较大进步，国外多个品牌车型现已装备AFS，国内自主品牌高端车型也逐渐开端装备，未来具有较大的商场空间。

　　职工持股方案掩盖面广，显示公司决心。公司推出职工持股方案，2015年-2017年分三期履行，向职工持股方案赠与不超越360万股公司股票，约占公司股本总额的1.5%，持有人总计不超越1057人，占母公司和首要子公司的职工总人数2874人30%以上，掩盖面较广，显示出办理层对公司未来展开的决心。

　　估值与评级：咱们估计2015年、2016年和2017年每股收益1.35元(21倍)、1.65元(17倍)和2.04元(14倍)。咱们以为：1、公司主业获益于下流合资客户产销稳定添加，新客户拓宽顺畅，需求有望坚持20%以上稳定添加态势；2、公司推出AFS 车灯，进军智能车灯范畴，进步产品结构；3、公司推出职工持股方案，获益面积广，显示出公司对未来展开的决心。咱们初次掩盖，给予公司“买入”评级。给予公司2015年29倍估值，对应方针价为39元。

　　类别：公司 研究组织：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-06-23

　　今天金固股份发布非公开发行预案：1)数量不超越81,028,809股(含)，征集资金总额不超越 269,988万元，发行价格为33.32元/股，锁定时为三年。2)发行目标为孙锋峰、财通财物-金固高管、海通定增 1号、深圳安鹏、杭州信息、浙江海鹏出资共 6家。3)征集资金用处为轿车后商场O2O 途径建造。

　　本次三年定增含义严重，为后商场项目长时间展开储藏满足资金。1)从职业层面看，自2014年十部委发布文件以来，轿车后商场创业项目敏捷上升，形式不断创新，出现“百家争鸣”的局势，很多创业项目拿到了天使或A 轮，少数企业开端逐渐拿到了B 轮大额资金。跟着竞赛加重，资金逐渐回归理性，加上创业项目展开潜力的分解，估计下半年轿车后商场创业项目大概率开端进入白热化竞赛阶段，“烧钱”PK 抢占商场将逐渐添加，下一年或将愈加重烈，很多的项目融资难以持续，进入加快去伪存线)从公司层面看，金固股份的轿车后商场项目(特维轮)是O2O&B2C形式，以卖轮胎为切入，具有较强的相对优势，长时间展开需要满足的资金储藏，进一步增强项目成功可能性，此次定增就是公司战略上的提早布置。

　　定增资金全方面支撑轿车后商场项目线上线下齐展开。本次三年定增拟征集约27亿元资金，拟分配如下：1)线亿元：用户前台系统(官网+APP+外部电商途径)、后台办理中心(根底途径+笔直系统+敞开途径)、商户端系统、大数据中心。 2)途径运营推行5.55亿元：针对自营途径的官网+app 进行线上各类大途径、数字电视媒体、线)线亿元：“整合线下协作门店+自建直营旗舰店+加盟店”。4)仓储物流建造8.3亿元：前期将经过租借方法树立掩盖全国的物流系统，并逐渐自建配送系统，进步物流功率，增强客户体会。

　　金固股份是互联网轿车生态圈快速履行者，坚持要点引荐！1)战略上，定位成为互联网轿车生态圈的构建者、整合者和共享途径。2)履行力，办理团队与时俱进，互联网思想强，干事风格快。3)事务上，后商场以特维轮为中心，车联网以语镜项目为起点，智能驾驭以姑苏智华为途径，后续将持续进行出资布局，逐渐加强彼此之间协同效应，终究构建成互联网轿车生态圈，打造成一体的轿车日子及服务途径。4)估计2015-2016年EPS 0.2、0.3元，对应PE243X、163X(总股本为5.08亿核算).

　　类别：公司 研究组织：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学，崔书田 日期：2015-06-08

　　初次掩盖，给予“增持”评级。咱们以为公司价值远不止于商场普遍以为的车联网重要进口。地图数据+服务的需求与辅佐/无人驾驭的浸透率同步添加，考虑到地图测绘的法规壁垒，公司不会遭到海外对手的直接竞赛，是国内极少数有才能成为无人驾驭中心供给商的企业之一。猜测2014-2015 年归属母公司的净赢利为1.64 亿元和2.12亿元，每股运营收入别离为2.23 元和2.75 元，考虑到公司作为无人驾驭轿车配套标的的稀缺性与相关公司估值水平，给予43 倍P/S，方针价96 元。

　　地图(定位)是无人驾驭完成的四大要害技能之一，跟着辅佐/无人驾驭的遍及，公司多维度获益：①公司主攻方向前装商场的浸透率明显进步：辅佐/无人驾驭必定是前装配套，未来浸透率明显高于前装导航。②技能优势被扩大：不同于传统导航，辅佐/无人驾驭的容错率低，公司在测绘、引擎等技能上的优势得以凸显。③服务特点更杰出：传统前装导航地图年度更新，为协作辅佐/无人驾驭，未来地图的更新频率更高，且实时交通讯息服务的重要性进步。

　　催化剂：全球中心轿车配套厂商与公司在智能轿车范畴协作的发动危险提示：无人驾驭推行法规危险

　　类别：公司 研究组织：长江证券股份有限公司 研究员：徐春 日期：2015-06-23

　　今天金固股份发布非公开发行预案：1)数量不超越81,028,809股(含)，征集资金总额不超越 269,988万元，发行价格为33.32元/股，锁定时为三年。2)发行目标为孙锋峰、财通财物-金固高管、海通定增 1号、深圳安鹏、杭州信息、浙江海鹏出资共 6家。3)征集资金用处为轿车后商场O2O 途径建造。

　　本次三年定增含义严重，为后商场项目长时间展开储藏满足资金。1)从职业层面看，自2014年十部委发布文件以来，轿车后商场创业项目敏捷上升，形式不断创新，出现“百家争鸣”的局势，很多创业项目拿到了天使或A 轮，少数企业开端逐渐拿到了B 轮大额资金。跟着竞赛加重，资金逐渐回归理性，加上创业项目展开潜力的分解，估计下半年轿车后商场创业项目大概率开端进入白热化竞赛阶段，“烧钱”PK 抢占商场将逐渐添加，下一年或将愈加重烈，很多的项目融资难以持续，进入加快去伪存线)从公司层面看，金固股份的轿车后商场项目(特维轮)是O2O&B2C形式，以卖轮胎为切入，具有较强的相对优势，长时间展开需要满足的资金储藏，进一步增强项目成功可能性，此次定增就是公司战略上的提早布置。

　　定增资金全方面支撑轿车后商场项目线上线下齐展开。本次三年定增拟征集约27亿元资金，拟分配如下：1)线亿元：用户前台系统(官网+APP+外部电商途径)、后台办理中心(根底途径+笔直系统+敞开途径)、商户端系统、大数据中心。 2)途径运营推行5.55亿元：针对自营途径的官网+app 进行线上各类大途径、数字电视媒体、线)线亿元：“整合线下协作门店+自建直营旗舰店+加盟店”。4)仓储物流建造8.3亿元：前期将经过租借方法树立掩盖全国的物流系统，并逐渐自建配送系统，进步物流功率，增强客户体会。

　　金固股份是互联网轿车生态圈快速履行者，坚持要点引荐！1)战略上，定位成为互联网轿车生态圈的构建者、整合者和共享途径。2)履行力，办理团队与时俱进，互联网思想强，干事风格快。3)事务上，后商场以特维轮为中心，车联网以语镜项目为起点，智能驾驭以姑苏智华为途径，后续将持续进行出资布局，逐渐加强彼此之间协同效应，终究构建成互联网轿车生态圈，打造成一体的轿车日子及服务途径。4)估计2015-2016年EPS 0.2、0.3元，对应PE243X、163X(总股本为5.08亿核算).

　　类别：公司 研究组织：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王炎学，崔书田 日期：2015-06-08

　　初次掩盖，给予“增持”评级。咱们以为公司价值远不止于商场普遍以为的车联网重要进口。地图数据+服务的需求与辅佐/无人驾驭的浸透率同步添加，考虑到地图测绘的法规壁垒，公司不会遭到海外对手的直接竞赛，是国内极少数有才能成为无人驾驭中心供给商的企业之一。猜测2014-2015 年归属母公司的净赢利为1.64 亿元和2.12亿元，每股运营收入别离为2.23 元和2.75 元，考虑到公司作为无人驾驭轿车配套标的的稀缺性与相关公司估值水平，给予43 倍P/S，方针价96 元。

　　地图(定位)是无人驾驭完成的四大要害技能之一，跟着辅佐/无人驾驭的遍及，公司多维度获益：①公司主攻方向前装商场的浸透率明显进步：辅佐/无人驾驭必定是前装配套，未来浸透率明显高于前装导航。②技能优势被扩大：不同于传统导航，辅佐/无人驾驭的容错率低，公司在测绘、引擎等技能上的优势得以凸显。③服务特点更杰出：传统前装导航地图年度更新，为协作辅佐/无人驾驭，未来地图的更新频率更高，且实时交通讯息服务的重要性进步。

　　催化剂：全球中心轿车配套厂商与公司在智能轿车范畴协作的发动危险提示：无人驾驭推行法规危险。(来历：我国证券网)